O ano de 2023 foi marcado por uma transição política relevante no Brasil, acompanhada de uma moderada política monetária expansionista. A correlação destes movimentos recentes macroeconômicos e políticos refletiu em uma redução no montante e mudança no perfil das operações de M&A fechadas em 2023.

Para 2024, o cenário é mais otimista com maior previsibilidade da agenda política e estratégia monetária. Algumas tendências e fatores vem sendo evidenciadas e continuarão a guiar parte relevante das transações de M&A neste ano. A seguir destaco quatro movimentos que deverão se intensificar neste ano.

Aumento na competição por ativos. Está em curso uma combinação de três fatores que garante o aumento da competição em processos de M&A: (i) investidores internacionais estratégicos motivados por uma relação cambial favorável, que mantiveram um nível estável de investimento nominal em ativos ilíquidos em 2023 comparado aos últimos três anos; (ii) investidores estratégicos nacionais que começam a ter mais espaço de balanço para retomar expansão inorgânica com a redução de taxa de juros local no fim de 2023, e (iii) fundos de private equity que retomam seus ciclos de investimento e tem prazo limitado para alocar seu capital e garantir os retornos esperados a seus quotistas.

M&A entre empresas de diferentes setores. O aumento da competição, a convergência de tecnologias e o uso estratégicos de dados está levando a operações de fusões e aquisições entre empresas de diferentes setores. Um exemplo recente disso foi a aquisição da fabricante de smart TVs Vizio pelo grupo varejista Walmart (NYSE:WMT), com intenção de competir com Amazon (NASDAQ:AMZN) por anúncios e fortalecer as capacidades do braço de publicidade da varejista norte-americana.

Maior agilidade nas decisões do CADE. De 2021 para o terceiro trimestre de 2023 foi observada uma redução de quase 90% na média de dias para análise de um caso junto ao órgão de defesa concorrencial nacional. Além disso, foram feitas quatro novas indicações em 2023 para cadeiras de decisão dentro do CADE. Os nomes escolhidos foram bem recebidos pelo mercado por serem considerados profissionais extremamente competentes e técnicos.

Uso do dry powder dos fundos. Fundos de investimento em ativos ilíquidos (venture capital, growth equity, private equity) deixaram de comprometer capital já captado (“dry powder”), buscando observar o panorama político e macroeconômico. Com maior clareza, os investidores voltam a analisar aquisições de maneira mais ativa e competir em processos contra investidores estratégicos.

Diante dessas tendências, pode-se esperar um aumento nas operações de fusões e aquisições em 2024, com operações mais ágeis, diversificadas e marcadas por processos competitivos. Este panorama deve trazer melhores resultados nos processos bem conduzidos, por meio da extração do melhor valor de cada ativo.